[GAM]'3개월 새 두 배' 폭주하는 팔란티어, 월가의 진단은 - ②

이 기사는 11월 15일 오후 4시10분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 엔비디아(NVDA)도 앞지른 팔란티어 테크놀로지스(PLTR)의 주가 폭등에 월가에서는 향후 주가 전망을 놓고 강세론과 비관론이 팽팽하게 맞서는 모양새다.

업체의 주가는 2024년 초 이후에만 257% 랠리했고, 지난 2020년 기업공개(IPO) 이후 상승률은 약 500%에 달한다.

특히 최근 3개월 사이 두 배 랠리는 인공지능(AI) 테마에 뛰어든 투자들이 팔란티어를 소프트웨어 분야의 엔비디아로 평가, 공격적으로 상승 베팅한 결과다.

2023년 초만 해도 팔란티어의 주가는 6달러 선에서 등락했고, 월가는 업체의 향후 성장 전망에 대해 회의적이었다는 사실을 감안할 때 최근 최고치 랠리는 예상 밖이라는 반응이다. 2023년 4월 AIP(AI 플랫폼) 구축이 펀더멘털과 주가 측면에서 강력한 모멘텀을 제공했다는 분석이다.

IT 섹터의 실력자로 꼽히는 댄 아이브스 웨드 부시 애널리스트와 뱅크오브아메리카(BofA)를 포함한 일부 투자은행(IB)이 팔란티어 주가의 추가 상승을 점친다.

2024년 3분기 어닝 서프라이즈가 중장기 고성장 사이클의 시작일 뿐이라는 의견이다. 3분기 업체는 전년 동기 대비 30%에 달하는 매출 성장을 이뤘고, 100만달러 이상의 계약이 100건을 웃돌았다.

팔란티어 본사 [사진=블룸버그]

AIP(AI 플랫폼) 구축에 따라 팔란티어가 경쟁 업체들과 근본적인 차별화를 꾀할 수 있게 됐다고 강세론자들은 말한다.

업체는 '붓 캠프(Boot Camp)라는 대규모 세미나를 개최, 잠재적인 고객들에게 핵심 소프트웨어를 사용할 수 있도록 하는데 이 같은 전략이 고객 기반을 확대하는 한편 기업들의 인공지능(AI) 기술 도입을 재촉한다는 설명이다.

실제로 정부 부문을 제외하고 민간 기업 고객이 최근 1년 사이 51% 급증, 이 같은 주장에 설득력을 제공한다.

팔란티어 AIP 플랫폼 [자료=업체 제공]

이와 별도로 팔란티어는 마이크로소프트(MSFT)와 아마존(AMZN), 오라클(ORCL), 메타 플랫폼스(META) 등 빅테크와 연이어 전략적 제휴를 체결했고, 이로 인한 매출 상승 효과가 가시화될 전망이다.

강세론자들이 팔란티어의 이익 성장이 지속될 것으로 예상하는 데는 빅테크와 체결한 파트너십 이외에 국방 관련 정부 부처의 인공지능(AI) 기술 도입이 가속화되는 상황이 배경으로 자리잡고 있다.

장기간 팔란티어의 강세론자를 자처한 댄 아이브스는 최근 보고서에서 "트럼프 행정부 2기가 본격 출범하면 업체가 정부 부처와 더 많은 계약을 체결할 전망"이라며 "국방부를 포함해 정부의 인공지능(AI) 도입이 가속화될 것"이라고 내다봤다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 가파른 이익 성장과 현금흐름 증가 이외에 중국 비즈니스가 거의 없다는 점을 들어 매수를 추천했다.

대다수의 인공지능(AI) 테마주와 달리 소위 '차이나 리스크'가 거의 없다는 점에서 팔란티어가 차별화됐다는 얘기다.

월가의 큰손들은 팔란티어에 적극 '입질'하고 나섰다. 주요 외신과 미 증권거래위원회(SEC)의 13F 보고서에 따르면 억만장자 투자자 켄 그리핀이 이끄는 헤지펀드 업체 시타델이 엔비디아를 매도하고 팔란티어로 갈아탔다.

앞으로 인공지능(AI) 시장의 무게중심이 엔비디아가 생산하는 GPU(그래픽 처리장치)를 포함한 하드웨어에서 소프트웨어로 이동하는 시나리오를 겨냥한 움직임으로 풀이된다.

미국 대형 연금 뉴욕주교사퇴직시스템(NYSTRS)는 3분기 팔란티어를 신규 매입했고, 이 밖에 다수의 주식형 뮤추얼 펀드가 팔란티어를 사들였다.

최근 3개월 사이 두 배 랠리를 펼친 팔란티어를 둘러싼 경고의 목소리도 작지 않다. 무엇보다 팔란티어를 엔비디아와 동격으로 두는 데 대해 지나친 낙관이라는 지적이 나온다.

팔란티어의 매출 성장과 이익률 개선을 감안하더라도 최근 수 분기 사이 세 배의 매출 성장을 이룬 엔비디아와 단순 비교할 수는 없다는 얘기다.

팔란티어의 주력 비즈니스인 소프트웨어 시장의 경우 반도체 칩 시장에서 엔비디아보다 더 많은 경쟁자들이 존재할 뿐 아니라 크고 작은 기업들이 자체적인 인공지능(AI) 소프트웨어 구축에 나서는 움직임도 상이한 대목으로 꼽힌다.

업체의 경영진은 성장 가속화가 이제 시작이라고 주장하지만 상당수의 투자은행(IB)은 밸류에이션이 정당화하기 어려운 수준이라고 판단한다.

업계에 따르면 팔란티어 주가는 12개월 예상 실적을 기준으로 135배 내외의 밸류에이션에 거래되고 있다. 나스닥100 지수가 27배에 거래되는 상황을 감안할 때 크게 고평가됐다는 데 이견의 여지가 없다.

아르거스는 11월7일자 보고서를 내고 팔란티어의 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 낮춰 잡았다. 지난 1년 사이 업체의 이익과 현금흐름이 크게 늘어났지만 주가가 2024년 초 이후 세 배 이상 상승하며 호재를 지나치게 크게 반영했다는 의견이다.

이익 성장이 지속될 가능성을 감안하더라도 펀더멘털이 현재 밸류에이션을 뒷받침하지 못한다고 아르거스는 말한다.

제퍼리스 역시 보고서를 내고 팔란티어의 투자의견을 '보유'에서 '시장수익률 하회'로 하향 조정하고, 목표주가를 28달러로 제시했다. 11월14일 종가 59.18달러 대비 52% 폭락을 경고한 수치다.

2025년 예상 매출액을 기준으로 38배에 달하는 밸류에이션이 추가 상승하기 어려울 뿐 아니라 유지되기도 힘들다는 주장이다. 소프트웨어 섹터를 통틀어 팔란티어이 가장 고평가됐다고 제퍼리스는 경고한다.

제퍼리스는 "팔란티어의 펀더멘털이 강하지만 앞으로 4년 연속 연간 40%의 고성장을 이뤄야 2028년 예상 매출액 대비 12배의 밸류에이션이 가능하다"며 "현실적으로 어려운 시나리오"라고 전했다.

RBC 캐피탈 마켓 역시 11월 첫 주 보고서를 내고 팔란티어의 지나친 밸류에이션을 지적했다. 보고서는 "IT 주요 종목들과 비교할 때 팔란티어의 프리미엄이 지나치게 높다"며 "오라클(ORCL)과 마이크로소프트(MSFT) 등 인공지능(AI) 대표 주자들이 12개월 예상 실적을 기준으로 30배 미만의 밸류에이션에 거래되고 있다"고 전했다.

시장 데이처 업체 에지 델타에 따르면 팔란티어의 연간 매출액은 2023년 2억2000만달러에서 2028년 4억120만달러로 늘어날 전망이다. 예상이 적중하면 82.2% 성장하는 셈이다.

이 밖에 DA 데이비드슨은 보고서를 내고 업체의 투자의견을 '중립'으로 유지한 한편 목표주가를 28달러에서 47달럴 높였다.

shhwang@newspim.com